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华润45亿一次还清 三九债务重组落定
作者:亚邦电子商务 来源:新浪财经 日期:2013/5/15 0:00:00
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  三九集团和三九债委会在9月的最后一周达成共识,这场历时三年多的艰难债务谈判终于告一段落,而债务重组参与方也有望于10月底之前完成协议签订。

  9月26日,三九医药(000999)公告表示,三九集团和三九债委会近期已提交一份债务重组方案。据此方案,华润将拿出44.6亿元,以打折方式一次性偿还三九集团总共约100亿元的银行欠债。

  三九集团债务重组是引进战略投资者的前提。今年5月,国务院已批准由华润作为战略投资者接盘三九,但由于三九集团债务迟迟未能解决,引进战略投资者实际只是形式,而此次债务重组协议的签订意味着三九集团重组终于迈出实质性第一步。

  一次性付清

  债务重组是三九集团整个重组大局中的第一步,也是至关重要的一环。三九方面表示,此次债务重组解决后,至少可以减轻公司债务包袱,也有助于解决对上市公司三九医药的资金占用问题;同时基本解决了以前年度形成的对外担保,降低了风险。

  经过近3年的马拉松式谈判,三九集团和中国农业银行、中国工商银行(6.61,0.03,0.46%)等20家金融债权人组成的三九债委会近日达成一致:由偿付方——华润拿出44.6亿元,一次性偿付此次三九集团的银行债务。

  三九集团银行债务到底有多少?负责重组的三九集团法律事务部部长刘海奕有些讳莫如深地表示在债务重组还没有实施之前,这个数据会一直保密。

  不过,据知情人士透露,三九集团银行债务一直是浮动的,在2005年三九债务重组启动前,其银行欠款约为102亿元,而到了今年6月,参加债务重组的债务不到100亿元。去年底三九债委会尚有23家债权银行,如今只剩20家,100亿元债务还不包括几家尚未纳入三九债委会债权人的债务。

  按照三九集团整体债务重组协议,三九债务重组包括三个层面:三九集团层面、三九医药层面及三九宜工生化、三九医药连锁等各级子公司重组债务。而偿付方——华润一次性支付的44.6亿元将用于清偿全部集团层面和三九医药层面债务本金、欠息及诉讼费。其中,作为三九集团核心资产的三九医药重组债务为35.9亿元。

  知情人士表示,上述35.9亿元金额实际还包括担保债务,除三九医药为三九药业部分债务及为三九生化债务提供的担保外,三九医药实际债务重组成本不到30亿元;用于集团层面的债务重组估计为15.6亿元。

  去年底,经过四次债权人大会反复讨论后,由23家债权银行组成的三九债权人大会最终通过了三九集团债务重组金融债权总体受偿率为60%;以及三九医药36亿元债务80%清偿率,三九集团、三九药业、辅业资产47亿元债务30%清偿率的方案。刘海奕表示,此次重组基本遵循了此方案,债务保全率维持在60%左右。

  三九医药董秘周辉向记者解释,保全包括两部分,一部分是清偿,即可以获得清偿的比例;另外,保全可以认为是资产偿付得到了保证,“额外的担保也可被认为是得到了保全,债权人认可这部分债权偿付没有问题了,不会发生损失了,这也是保全。”

  业内人士认为,将担保等纳入资产偿付的范畴,在保证60%的保全率基础上,债权银行明显做出一些让步。

  艰难的债务重组

  2005年7月,三九集团由国务院国资委主导进行重组。同年,三九债委会成立,在国资委的主导下,三九集团和三九债委会开始谈判。但由于清偿率未定,各方对投资额难以界定,引进战略投资者事实上一直未能取得突破。直到2006年11月,三九债委会达成60%的保全率后,12月国资委初步圈定由上实、复星、德意志银行、华润、新世界集团等5家作为潜在战略投资者。到了今年3月,国资委初步选定华润为战略投资者,随后这项决议获得国务院批准。

  “三九重组和其他企业重组有很大不同。”刘海奕表示,三九集团既要解决高达37.38亿元的上市公司资金占用问题,又要解决银行债务、员工安置及就业问题。“重组不仅仅是钱的问题,还是社会问题,这也是三九重组的艰巨性和复杂性。”

  而三九债务重组引人关注的另一个原因在于:三九集团对上市公司37.4亿元的占用款。截至2006年年底,三九医药被占用资金达37亿元,占17家上市公司被占资金总额的40%,是17家未清欠公司中的占款第一大户,也是惟一的央企。

  在债务重组的三年中,三九集团对原有的400多家子公司进行了一部分资产整顿,包括大量资产剥离,地产、工程类资产整合,酒店、药店出售等一系列处置。2005年4月,三九集团已通过出售三九医药旗下两家上市公司——三九生化、三九发展全部股份,在债随资产走的原则下,受让方承担了两家上市公司21亿元的债务。

  据悉,内部关闭和出售仍然是近期三九集团清理整顿资产的主要方式。而尽管新三九最终架构目前尚未清晰,但整顿后的三九集团保留的医药、工程和房地产三大产业,将被置入新三九中。

  此次债务重组协议需要三九集团旗下企业签字,然后由三九债委会中的债权银行签字,再报由国务院或有关部门批准。三九医药将在10月11日召开的股东大会中审议通过此次债务重组方案。三九方面估计所有协议可在10月底前完成签订,但难以判断国务院或其他政府部门何时完成最后审批。

  三九医药清欠开启

  作为三九集团核心企业的三九医药将签署 《三九集团债务重组协议》,此协议已在三九医药董事会2007年第七次会议审议通过。

  此次债务重组完毕,三九医药仍将负有不超过6亿元的银行债务。三九医药董秘周辉解释说,这不超过6亿元的债务可以理解为三九医药现有的债务结构发生了变化,并考虑了未来生产经营需求,三九医药会向银行借款不超过6亿元。

  三九医药2007年中报显示,截至2007年6月底,三九医药所有者权益为25亿元,不超过6亿元的银行借贷意味着三九医药负债率不超过40%。资产减少29亿元,负债减少30亿元。

  “对于三九医药,债务重组完成后的下一步就是清欠,而清欠完成后股改才能启动。”周辉表示,三九医药将争取尽快启动清欠。

  周辉表示,清欠方案目前仍延续去年的方案,即以现金偿还约23亿元、以资抵债11亿元,债务重组约3-4亿元。该方案将在三九集团与三九债权人达成债务重组协议且经股东大会批准后实施,其中3-4亿元将在债务重组中得以解决。

  尽管债务重组拖延了上市公司占用款的解决,但作为优质资产的三九医药2007年提交了一份漂亮的中报。2007年上半年,三九医药实现营业收入15.6亿元,营业利润1.1亿元,分别比去年同期上升16.57%和12.82%。周辉表示,上半年业绩增长原因一个是老产品一直持续增长,包括今年新增品种如强力枇杷露为市场看好;另外,今年处方药逐步恢复,达到前年水平。

  而随着清欠日程的接近,三九医药有望通过抵债资产,将“999”品牌独立出来,成为医药专属品牌,再加上位于深圳观澜的新生产基地即将竣工,三九医药方面表示,未来上市公司将在很大程度上减少对大股东的依赖。